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2018年中国基础化工行业现状及投资情况分析预测【图】

2018年05月08日 13:4310000人浏览字号:T|T

365bet体育在线 www.taoba456.com     丙烯连同乙烯和丁二烯组成烯烃产业链的最主要的三大基础原料。丙烯的主要生产工包括:乙烯裂解联产,炼厂催化裂化的副产以及包括煤制烯烃,甲醇制烯

    烃和丙烷脱氢在内的专产丙烯技术。其下游需求主要包括聚丙烯,丙烯腈,环氧丙烷,丙烯酸,丁辛醇等。

    2017 年我国丙烯产能达到 3422 万吨,产量 2839 万吨,进口量 310 万吨,出口量 0.2 万吨。

    当前我国丙烯及衍生物365bet体育在线发展存在几大趋势: 1)丙烯生产原料多元化发展,煤制项目与丙烷脱氢项目迅速扩能,逐步与石脑油项目形成三分天下之势;

    2)丙烯产能投放高峰期已过,扩能节奏放缓; 3)山东与华东地区贸易丙烯较多,进口丙烯填漏补缺,主要进口来源是东北亚地区; 4) PP 配套丙烯较多,其余衍生物配套较少,多数需外购丙烯。

    一、丙烯行业供给情况

    产能密集投放期已过,贸易丙烯365bet体育在线增量微弱近年来,我国丙烯工业发展迅猛,产能由 2009 年的 1634 万吨发展至2017 年的 3422 万吨,实现翻倍增长。我国丙烯生产工艺主要有三条路径:石油路线、丙烷脱氢路线以及具有我国特色的煤化工路线,近年我国丙烯产能迅速发展主要得益于大量煤化工及丙烷脱氢路线制丙烯项目的集中投产。 未来我国丙烯产业将形成以蒸汽裂解和催化裂化为主的传统副产工艺、丙烷脱氢工艺、煤化工工艺和进口丙烯及衍生物“四分天下”的格局。

    (一)、国内产能投放填补产能缺口, 东北亚贸易体系为丙烯定价

    1、国内丙烯产能集中投放,产能缺口逐渐填满。

    2017 年我国丙烯产能达到3422 万吨,相比于 2009 年的 1634 万吨增长 109%。尤其是 2013 年到2016 年间,由于煤制烯烃以及丙烷脱氢等专产丙烯工艺的发展,我国丙烯产能呈现爆发式增长。国内丙烯产能产量的迅速增长使得我国丙烯对外依存度大幅下降,从 2013 年的 40%下降至 2017 年的 21%左右。

我国丙烯产能扩张放缓(万吨)

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2018-2024年中国基础化工原料产业竞争现状及未来发展趋势报告

丙烯当量对外依存度逐步下降(万吨)

资料来源:公开资料整理

    贸易丙烯进口主要来自东北亚,产能以传统石油路线为主。 我国贸易丙烯的主要进口来源地是东北亚地区。 2017 年,我国从韩国进口丙烯 151 万吨,日本进口 61.5 万吨,台湾进口 63 万吨,合计占比达 89%。其中日本丙烯主要以化学级(95%)丙烯为主,台湾丙烯主要供给台塑宁波工厂。 从产能结构上看,东北亚地区丙烯产能主要以传统石油路线为主,仅韩国有专产丙烯的 PDH 产能, 因此国际原油价格仍然是东北亚贸易丙烯成本的决定性因素。

贸易丙烯进口结构(万吨)

资料来源:公开资料整理

日韩台丙烯产能结构(万吨)

资料来源:公开资料整理

    华东贸易进口量领先,以化学级丙烯需求为主。 由于塑料行业一体化程度较高,西北煤制项目以聚丙烯配套为主,少量外售。我国贸易丙烯的主要需求来自于化学级丙烯,主要用作环氧丙烷,丙烯酸等衍生品的生产,以及部分聚丙烯粉料的生产,这部分产能主要集中在华东地区,因此华东地区就成为我国贸易进口的主力, 2017 年华东地区贸易进口量达 260 万吨,占比超过 83.8%。

    2、山东自产丙烯量增加, 进口意愿下降。

    16-17 年原油进口权放开,带来山东地炼开工率提升,直接带来山东地区丙烯产量大幅提升。山东地炼是山东乃至华北地区贸易丙烯的主力军,本地产量的提升挤压进口货的365bet体育在线空间,导致山东进口份额萎缩,在本地丙烯供给稳定,内外盘价差不出现大幅背离的情况下,华北厂家采购外盘丙烯的意愿越来越低。

华东地区丙烯进口占比已达 84%

资料来源:公开资料整理

山东地区贸易丙烯进口逐步退出

资料来源:公开资料整理

    东北亚-山东-华东形成贸易圈, 三地价格互相牵制。 日韩丙烯主要出口目的地是中国华东及山东地区,因此东北亚地区丙烯365bet体育在线形成一个贸易圈,长期来看山东365bet体育在线,华东365bet体育在线以及东北亚出口365bet体育在线价格互相牵制。 考虑到国际贸易存在的一系列风险,国内365bet体育在线价格略高于外盘价格或将是常态。当然短期由于采销策略因素的影响,内外盘价差会存在波动。

    3、外盘长约较多,本地开工灵活, CFR 中国锚定作用更强。

    从贸易结构上,日韩台长约较多,实际365bet体育在线价贸易量不大,同时其炼厂副产丙烯为主,因此开工率稳定性更高。国内山东与华东地区以专产装置为主,开工较日韩台更灵活,因此供需调节更为灵活,这种情况下, CFR 中国的价格锚定作用更强。

山东丙烯与进口丙烯价格(元/吨)

资料来源:公开资料整理

华东丙烯与进口丙烯价格(元/吨)

资料来源:公开资料整理

    (二)、 石油基路线仍占主流,专产路线开工灵活

    1、丙烯原料多样化发展趋势,专产技术引领产能扩张。

    传统丙烯生产工艺主要来自炼油工业,但由于油价高企以及美国廉价乙烷制乙烯的冲击,煤化工制烯烃以及丙烷脱氢制烯烃路线迅速发展,形成原料多元化发展格局。我国丙烯生产装置基本囊括了世界上所有的丙烯生产工艺, 2014 年以来我国丙烯产能的扩张基本以专产路线为主。 2016 年我国丙烯产能中炼油副产占比 32%,蒸汽裂解占比 28%,煤/甲醇路线占比 21%,丙烷脱氢路线占比 15%,其他方式占 4%。 目前石油路线仍是我国丙烯生产工艺主流,但是基本已经形成三大路线三足鼎立的格局。

2016 年我国丙烯生产工艺

资料来源:公开资料整理

2017-2018 年新增丙烯产能(万吨)(*备注)

资料来源:公开资料整理

    石油路线: 山东地炼开工率提升,新产能来自炼化扩能。 石油路线丙烯仍是我国丙烯产能主要组成部分,产能占比超过 50%。国内拥有石油路线丙烯生产能力的企业包括中石油,中石化,地方炼厂以及正在建设的民营炼化项目。山东地炼丙烯厂家高达 50 家,总产能达 330万吨,占山东产能的 56%,且地炼生产丙烯多数外销,随着原油进口权放开,地炼开工率提升,带来丙烯产量的提升,显著影响国内丙烯贸易格局。成品油消费税政策推进,大炼化项目投产,地炼365在线体育投注网性受损,开工率或将下行,供给受限将推动价格上涨。 考虑到近期国内持续推进的成品油消费税政策,以及陆续投产的大炼化项目,山东地炼成品油加工365在线体育投注网性将受到影响,届时地炼炼油利润受损,部分炼厂难以运行,开工率将下行,届时石脑油供给量将出现缺口,影响国内石脑油化工品生产成本以及产量,烯烃供给量或将下行,价格或将上行。

山东地炼丙烯产能约 330 万吨

资料来源:公开资料整理

油进口权放开后地炼开工率提升(%)

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    丙烷脱氢: 规划产能较多,投放进度放缓。 自 2013 年天津渤化的国内第一套 PDH产能投产以来,截止到 2017 年底国内目前已经有 12 套 PDH 装置投产,其中包含 3 套混烷脱氢装置,合计产能达到 512.5 万吨。由于 14年以来丙烯价格随油价大幅下跌,丙烷脱氢项目盈利能力受损,未来两年预计将新增的 PDH 装置数量及产能已经放缓,目前较为确定的仅有 2018年的卫星石化 45 万吨,福建美德石化 66 万吨产能目前无投产进度更新;2019 年的浙江石化 60 万吨, 与宁波?;诘?66 万吨; 2020 年的东莞巨正源 60 万吨,洋浦傲立石化 30 万吨, 其余早期规划产能均未有进展,料将推迟投产。

    煤制烯烃: 产能规划较多, 环保与政策限制投产。 在高油价高原油对外依存度的刺激下,我国煤制烯烃工艺迅速发展。煤制烯烃路线主要立足于煤制甲醇与甲醇制烯烃工艺。国内近年上马大量煤制烯烃技术,以煤为原材料的产能主要集中在产煤地区,包括新疆、内蒙与山西、陕西等地。截止 2017 年底,中国已投产运行和试车成功的煤(甲醇)制烯烃产能装置合计 28 套,形成总计 1205 万吨/年烯烃产能。 煤制路线开工率较高,且规划产能较多,但由于环保原因,部分前期规划产能推迟投产,目前投产进度较“十二五”期间已经放缓。 从政策方面,我国已于2011 年开始禁止 100 万吨/年以下煤制甲醇新上项目,这也从投资规模上规范了西北地区煤制烯烃与煤制甲醇路线的产能发展,煤制甲醇的产能增长有所放缓。 目前运行中的西北煤制烯烃多配套 PP 下游,其余丙烯衍生物配套少见。因此西北地区煤制烯烃不会对丙烯贸易365bet体育在线产生直接冲击。

    2、外购甲醇路线: 成本最高,开工灵活, 整体365在线体育投注网性影响开工率。 甲醇制烯烃实际上是煤制烯烃技术的核心部分,这里与煤制烯烃区别开的主要是外购甲醇制烯烃部分产能。外购甲醇制烯烃主要集中在山东与华东地区,二者合计产能约 350 万吨左右。西北地区除中煤蒙大以及神华榆林外均配套有甲醇产能。 外购甲醇路线开工主要受甲醇价格以及整体365在线体育投注网性影响,开停车较为灵活,可视为烯烃行业调节产能,与进口烯烃共同组成我国丙烯贸易365bet体育在线。

    3、乙烯生产365在线体育投注网性显著, MTO 装置选择性少产丙烯。 MTO 装置可以通过改变反应器的操作,较大范围的调整 C2/C3 的生产比例。在最大量生产乙烯时 C2/C3 可以达到 1.53,最大量生产丙烯时 C2/C3 可以达到 0.75。由于目前国内 C2 产业链价格强于 C3 产业链,因此国内沿海 MTO 装置更有意愿多产乙烯而少产丙烯,因此在实际运行中会导致丙烯产品实际产量低于规划产量,进一步减少贸易丙烯供给。 按照现有 MTO 装置的产能测算,最大化生产乙烯时,丙烯产能最低可降至 500 万吨左右,最大化生产丙烯时,丙烯产能最高可升至 730 万吨左右。

    扩能以一体化为主, 18 年贸易丙烯产能增长或仅 30 万吨。 从目前建设进度来看, 18 年投产概率较大的丙烯产能有久泰能源 30 万吨 MTO 装置,延长石油延安能化 35 万吨 MTO 装置,吉林康乃尔 60 万吨 MTO 装置(一期30 万吨),卫星石化二期 45 万吨 PDH 装置。 在建项目中久泰能源与延长石油均配套 PP 产能,卫星石化拟配套 PP 与丙烯酸产能, 美德石化配套中景石化园区的 PP 产能, 实际新增贸易丙烯量仅吉林康乃尔一期 30 万吨丙烯产能。

    二、需求情况: 全球365在线体育投注网影响我国丙烯消费, 贸易丙烯需求维持高增速

    (一)、丙烯下游多为配套发展,贸易365bet体育在线流动性不高

    1、储运存在约束,丙烯365bet体育在线缺乏流动性。 虽然我国丙烯表观消费量约 3000万吨,当量消费量达到 3600 万吨,但是丙烯现货365bet体育在线活跃度不高,与其他化工品相比明显缺乏流动性。主要原因是丙烯储运不便,仓储周期较短 因此导致下游多为配套发展,国内炼化企业以及西北煤化工企业基本都配套聚丙烯产能,丙烯外卖量较少?;肷蕉厍渌┭苌返钠笠狄才涮子猩嫌伪┎?,需外购丙烯的企业也多于上游供应商签订长期供货协议,以东北亚-山东-华东价格制定结算公式。目前国内丙烯长约比例最高可占下游企业总采购量的 70%左右。因此,丙烯现货365bet体育在线流动性较差。

    2、PP 粒料与丙烯腈基本配套发展,丙烯实际贸易365bet体育在线较小。 我国丙烯下游中, PP 粒料与丙烯腈的配套比例较高,生产企业基本都拥有上游丙烯产能,而其他衍生物的配套比例较低??梢钥闯?PP粒料与丙烯腈配套比例超过 94%,其余配套比例均较低。 根据测算,我国丙烯产能约 3500 万吨,配套有下游衍生品的丙烯产能约 2719 万吨,国内丙烯365bet体育在线配套缺口约 1146 万吨。按照我国当量丙烯消费量约 3577 万吨算,估计国内丙烯365bet体育在线贸易总量大约也在 1100 万吨左右。 考虑到丙烯下游企业多以长约采购为主,实际365bet体育在线贸易量应该更低。

国内丙烯下游产能配套情况(万吨)

资料来源:公开资料整理

    (二)、 全球365在线体育投注网增长影响我国丙烯消费增速, PP 占丙烯需求主导

    1、丙烯消费增速为 GDP 的 1.4 倍, 丙烯相较乙烯成长性更好。 丙烯作为全球最重要的化工原材料, 1990 年以来的全球与我国丙烯消费量平均增速约为GDP 增速的 1.4 倍,而乙烯平均消费增速仅为 GDP 增速的 1.1 倍,过去五年间,我国丙烯消费量增速已经达到 GDP 的 1.8 倍。 从乙烯与丙烯的消费比例看,我国丙烯/乙烯消费比例超过全球其他地区,我国丙烯/乙烯>1.2,超过全球水平, 且呈现出显著的上涨趋势。

    2、作为出口型365在线体育投注网体,我国丙烯消费增速与全球 GDP 增速相关性更强。我国丙烯消费增速与全球 GDP 增速的相关性显著强于与我国 GDP 增速的相关性。 而且我国丙烯消费增速从数据上看是全球 GDP 增速的一个领先指标,领先一年左右。作为一个出口365在线体育投注网体,这样的相关性也不难理解。

    3、海外丙烯产能利用率已较高,且未来新增产能较少。 从数据上看,目前中国以外地区丙烯产能利用率均已达到较高水平,全球平均开工率已经达到90%。未来新增丙烯产能主要来自于美国规划的 4 套 PDH装置,从目前投建的情况看, 18 年大概率不会新的 PDH 装置投产,美国有规划的 4 套装置中, Formosa 推迟至 2021 年, Ascend 项目目前未继续推进, Williams项目预计 2019 年投产, REXtac 项目目前处于取消状态。

全球丙烯产能利用率已达高位

资料来源:公开资料整理

全球丙烯供需缺口将进一步扩大

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我国丙烯消费增速与全球 GDP 增速相关性更强

资料来源:公开资料整理

    丙烯下游需求以 PP 为主, PP 消费量平均增速约 7.7%。从下游需求分布看,聚丙烯、环氧丙烷、丙烯腈是国内丙烯的主要产品,下游涵盖建筑、365bet体育在线、包装、纺织服装等领域。 我国丙烯下游中 PP 占比 71%,其中粉料占 10%。 从全球丙烯需求数据看, 2016 年 PP 需求占比 70%, PO 占比8%,丙烯腈占比 6%。海外 PP 占比略低,其余衍生品占比略高。

    2015 年至今我国丙烯下游衍生品需求增速此消彼长, 再未形成共振。 从2009 年至今的国内丙烯下游衍生品表观消费量的数据上分析,发现从2015 年开始,我国丙烯下游衍生品需求增速呈现出此消彼长的走势, 再未形成共振式的需求, PP 增速较快时往往 PO, AN与 AA 的消费量增速较慢,反之亦然。 2017 年我国 PP 消费增速 10.7%,而 PO 出现负增长, AN 增速仅为 0.6%, AA 消费增速也仅为 4.6%。

PP 占我国丙烯下游需求主导

资料来源:公开资料整理

全球丙烯需求结构与我国类似

资料来源:公开资料整理

2015 年以来我国丙烯下游需求此消彼长,未形成共振(万吨)

资料来源:公开资料整理

    (三)、 下游衍生品维持高景气,丙烯下游需求或将再次迎来共振

    从 17 年的丙烯下游衍生物的运行情况看, PP 消费增速强势上涨,而包括丙烯酸,丙烯腈等行业消费增速处于“波谷”。 18 年开始实施的限制废旧塑料进口的“禁塑令”将为国内腾出原生 PP 需求空间,因此大概率 18 年 PP 消费仍将继续保持强势,这种情况下 18 年大概率将再次迎来丙烯下游消费的共振。

    1、聚丙烯:“禁废令” 带来新需求,国内粒料开工已达较高水平。

    18 年开始我国开始禁止进口海外生活来源的废旧塑料等 24 类固体废物。2016 年其他塑料的废碎料及下脚料的进口量在 174 万吨,其中聚丙烯占比大约在 100 万吨左右。禁止废旧塑料进口料将带动国内塑料新料的需求,预计 18 年这部分由“禁废令”带来的新料需求大约在 100 万吨。

PP 粒料开工已达较高水平(万吨)

资料来源:公开资料整理

国内 PP 粒料与粉料表观消费与增速(万吨)

资料来源:公开资料整理

    2、丙烯腈: 18 年检修产能较多,预计供需维持紧张。

    国内丙烯腈装置合计 9套,合计产能 194.7 万吨, 2017 年产量 172 万吨,开工率 88.4%。 18 年将有山东海力 13 万吨装置投产,总产能将达到 207.7 万吨。18 年国内 10 套丙烯腈产能中, 6 套装置有检修计划,合计损失产量约20.4 万吨。

2018 年丙烯腈检修计划

地区
厂家产能(万吨)
2018年检修时间损失
产量(万吨)
华东
上海赛科
529-11月
9.8
华东
安庆石化
214-5月,轮修15天
1
华东
科鲁尔石化
139月20-25天
1.05
华东
齐鲁石化
8可能搬迁,待定
0
东北
吉林石化
45.25月检修40-45天
5.6
华东
斯尔邦
26可能二季度
2.3
东北
大庆石化
87-9月大修一个月
0.65

资料来源:公开资料整理

    3、环氧丙烷: 产能增速慢,环保限制开工率。

    环氧丙烷的主要生产工艺有氯醇法,乙苯共氧化法,异丁烷共氧化法以及过氧化氢直接氧化法(HPPO)。

    国内主流工艺为氯醇法,产能占比约 56%。氯醇法受环保影响,开工率较低,共氧化法虽无环保问题,但目前国内占比较小,同时受副产品销售问题影响,开工率与产能规模也难以提升。 HPPO 法目前仍处于工业化初期,国内有产能规划,但是落地时间或将低于预期。 18 年预计环保问题仍将影响国内氯醇法开工负荷,同时由于前期规划项目落地时间推迟, 18 年国内投产确定性较高的仅红宝丽 12 万吨 CHP 装置。 蓝色星球 HPPO 装置计划18 年底投产,考虑到 HPPO 工艺目前的运行状况,预计该产能大概率延期投产。 环氧丙烷需求持续增长的情况下,预计 18 年行业景气度有望继续提升。

国内环氧丙烷产能产量与开工情况(万吨)

资料来源:公开资料整理

国内环氧丙烷表观消费与增速(万吨)

资料来源:公开资料整理

    4、丙烯酸: 新增产能有限, 景气度进一步上行。

    2010 年至 2017 年,国内丙烯酸表观消费量 CAGR 增速为 11.2%,而且表现出明显的大小年特征。 17年丙烯酸表观消费量增速仅为 5%,预计 18 年增速将有所提升。新增产能方面, 18 年预计将投产的山东诺尔 8 万吨新产能将直接配套 SAP,不影响贸易丙烯酸365bet体育在线。其余再无名义新增产能,因此行业需求增速将明显大于供给增速,景气度有望进一步上行。

国内丙烯酸产能产量与开工情况(万吨)

资料来源:公开资料整理

国内丙烯酸表观消费与增速(万吨)

资料来源:公开资料整理

    国内房屋竣工面积有望恢复增长,丙烯酸与环氧丙烷需求向好。 从历史数据看,我国环氧丙烷与丙烯酸消费增速与国内房屋竣工面积增速相关性较强。受 14-15 年国内房屋新开工面积负增长影响, 17 年国内房屋竣工面积同比增速为-4.4%, 考虑到 16 年开始我国国内房屋新开工面积重新恢复正增长,预计 18 年国内房屋竣工面积将恢复正增长,带动丙烯酸与环氧丙烷需求增速回暖。

房屋竣工面积增速与 PO, AA 消费增速

资料来源:公开资料整理

    PO 与 AA 主要下游中家具与365bet体育在线行业受益海外365在线体育投注网复苏。 PO 的主要下游用于聚醚(占比约 76%),更下游为家具(36%)、冰箱(16%)与365bet体育在线(8%)行业。 AA 主要下游为丙烯酸酯(60%)与 SAP(20%),其中丙烯酸酯下游主要为涂料与胶黏剂。 受益于海外365在线体育投注网复苏,自 16 年开始我国家具,365bet体育在线,涂料行业的出口交货值同比均出现增长。

PO 与 AA 主要下游出口受益于海外365在线体育投注网复苏

资料来源:公开资料整理

    5、丁辛醇: 反倾销调查与集中检修提供利好。

    18 年起,我国将对原产于中国台湾,马来西亚和美国的进口正丁醇进行反倾销立案调查,我国从三地进口的正丁醇合计约 21.28 万吨,占进口总量的 77%左右。 2017 年国内正丁醇产量 166 万吨,表观消费量 191 万吨。另一方面,国内丁辛醇工厂 18年上半年将集中检修,预计 1-8 月份影响正丁醇供给 9 万吨,辛醇供给 5.7万吨。

2018年国内丁辛醇检修计划

企业名称
正丁醇
辛醇
检修计划
天津渤化永利
17
28
3月检修20天左右
山东建兰
-
14+7
计划4月检修2周
四川石化
21
84-5月检修
 
万华化学
30
-
计划5月检修40天
南京诚志
-
22.5
5月检修12-15天
吉林石化
24
-
5-6月检修
大庆石化
8.5
13
7-8月检修
总计
100.5
92.5
-

资料来源:公开资料整理

    三、投资情况分析

    目前国内丙烯产能投产高峰期已过,后续丙烯产能释放速度将放缓, 尤其是供给于 PO,丙烯酸,丁辛醇等行业的贸易丙烯的国内供给增速将显著放缓,从目前数据来看,贸易丙烯的增量仅在 30 万吨,丙烯产能的总增量亦不超过 220 万吨,增速低于 10%。而需求方面,受益于“禁废令”以及全球365在线体育投注网复苏的拉动,丙烯下游需求在稳健增长的同时有望实现需求端增长的共振效应。 从成本端看,丙烯价格由油价支撑,随着国际油价进入新一轮上涨周期,丙烯价格有望获得较强支撑。因此看好丙烯产业的景气度上行趋势。油价上行周期中,丙烯价格获得较强支撑,因此上游配套程度较低丙烯下游衍生品将直接面临成本上行压力。而使用轻质原料,处于低成本区间的 PDH路线其盈利优势凸显。 PDH 盈利能力主要看丙烷价格,考虑到 17 年的季节性原因,国际贸易365bet体育在线丙烷供需紧张局面将较 17 年有所好转,丙烷价格亦不会重复 17 年涨势。长期来看国际贸易丙烷365bet体育在线供需在 2030 年以前仍处宽松。

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